山東鋁業于板塊領漲，三大利好造..

近日,以山東鋁業(600205)、蘭州鋁業(600296)為首的鋁業板塊相關品種表現出持續的活躍,在上周五漲停之后,山東鋁業在本周前兩個交易日依然保持了強勢震蕩的態勢,明顯抗跌于大盤。我們認為,山東鋁業不僅在鋁業板塊中具備領漲氣質,而且具備更為突出的參與價值。而這種參與價值,是從三個方面體現出來的。

循環經濟刺激

應該說,回顧近段時間以來的盤面,循環經濟的概念可以說是深入人心。本月初,隨著國家六部委聯合下發《關于組織開展循環經濟試點(第一批)工作的通知》,正式啟動循環經濟試點工作,市場上的"尋寶游戲"也隨之啟動。從月初的廣東甘化、貴糖股份等短線明星,再到本周的水泥、鋼鐵、有色金屬、化工等相關領域,無一不是折射出循環經濟這條主線。

長期以來,鋁土礦資源和能源一直是制約我國鋁工業發展的兩個主要瓶頸。由于人口基數龐大,人均鋁土礦和電力占有率低,我國鋁工業始終面臨氧化鋁原料和電力穩定供應的挑戰。在氧化鋁生產過程產生大量赤泥,對生態環境造成的破壞非常嚴重,也已經引起各方面的高度重視,形成制約我國鋁工業發展的"綠色屏障"。因此,實現鋁資源的循環使用,不僅可以降低對礦產原料和能源的依賴,而且還將減少對生態環境造成的影響,是解決經濟和社會發展中資源、能源和環境限制,保障日益增長需求的有效途徑。由此,循環經濟試點工作的啟動,對我國鋁工業的長期健康發展,是非常有利的,而山東鋁業作為鋁工業中的重點企業,自然將成為循環經濟板塊中的關鍵一員。

中鋁海歸引發回購預期

近期隨著中石油大手筆回購境內三家A股上市公司,業界普遍預感新一輪的紅籌回購浪潮將展開。而就在今年上半年包頭鋁業上市的時候,中國鋁業(2600.H　K　)就曾公開表示要"海歸"發行A股。而就在近日,有關中鋁"海歸"的報道再度出現。據外電報道,中國鋁業執行董事兼副總裁陳基華近日在北京舉行的一次銅會議上表示,該公司正考慮在A股上市。但他沒有透露該公司在A股市場進行首次公開募股計劃的更多細節。盡管陳基華此話言詞閃爍,但弦外之音顯然并不簡單。一方面,中國鋁業要想在A股上市,首先就需要理順母公司與子公司的關系；另一方面,中國鋁業與中石油、中石化一樣,也面臨著旗下子公司參與股改的壓力,也有解決中鋁系內部大量關聯交易的需要。

一個凸顯"中鋁系"整合雄心的例子是中國鋁業今年上半年否決了旗下子公司山東鋁業的增發方案。有關高層當時解釋稱,山東鋁業增發A股,將稀釋中鋁持有的股權,這與中鋁的長期經濟利益相悖；另外,在尋求登陸A股市場的時候,幾乎相同的資產結構,母子公司同時在一個資本市場上發展,很容易被認作是戰略不清晰的表現。理論上山東鋁業、蘭州鋁業、包頭鋁業都有被回購的可能。但是,中鋁是采取中石油的一次性回購模式還是選擇中石化的漸進式整合模式,目前尚無從了解。因此,首先被回購也就是回購可能性最大的,當屬山東鋁業。畢竟,山東鋁業是中鋁的優質資產。

氧化鋁創歷史最高價

根據有關報道,受供需的影響,近期國內氧化鋁價格持續上漲。港口價已經報出每噸5800元的歷史最高價,而在2002年僅為1800多元。此前由于受進口氧化鋁價格上漲的影響,中國鋁業曾于10月13日上調過一次氧化鋁價格,從每噸4330元上調至4660元,上調幅度達到7.6％,以縮小氧化鋁的內外價差。當時的進口氧化鋁港口價格為每噸5400~5500元。看來,年內不排除氧化鋁價格進一步上調之可能。在近期香港市場,中國鋁業(2600.H　K　)的股價則不斷創出新高,上周四收盤已是5.15港元,較9月29日啟動前的價格漲幅超過了17％。而同期山東鋁業的股價卻明顯表現出走弱的趨勢,這無疑與中鋁的走勢形成了明顯的背離。

所以,結合以上三大因素,我們認為,山東鋁業仍具備進一步走強的堅實基礎。